Greg Hirt (Allianz GI): ‘Bank of Japan houdt rente waarschijnlijk stabiel door spanningen Midden-Oosten’

De Bank of Japan (BoJ) zal tijdens haar beleidsvergadering van 27 en 28 april naar verwachting de rente ongewijzigd laten. Dat stelt Greg Hirt, Chief Investment Officer Multi Asset bij Allianz Global Investors. Volgens hem staat de bijeenkomst vooral in het teken van risicobeheer, gezien de aanhoudende geopolitieke spanningen in het Midden-Oosten.

Greg Hirt

Waar eerder nog rekening werd gehouden met een renteverhoging in april, is die kans inmiddels klein. De ontwikkelingen in het Midden-Oosten hebben de economische vooruitzichten fundamenteel veranderd. Vooral het risico op verstoringen in mondiale toeleveringsketens vormt een bedreiging voor het nog fragiele herstel van de Japanse economie.

De BoJ staat daarmee voor een complexe afweging. Enerzijds kan de stijging van energieprijzen leiden tot hogere inflatie, anderzijds kunnen geopolitieke spanningen de economische groei afremmen.

De centrale bank zal waarschijnlijk concluderen dat de neerwaartse risico’s voor de groei momenteel zwaarder wegen dan het risico om achter te blijven bij de inflatieontwikkeling.

Impact hogere energieprijzen

Een belangrijke leidraad voor de markt is het recent gepubliceerde Outlook Report van de BoJ. Dit rapport biedt inzicht in hoe de centrale bank de balans tussen inflatie en groeirisico’s beoordeelt en kan richting geven aan toekomstige beleidsbeslissingen. De BoJ kan zich een afwachtende houding permitteren. De Japanse overheid probeert de impact van hogere energieprijzen te verzachten via subsidies, waardoor de druk op monetair beleid afneemt.

De Japanse yen blijft wel een aandachtspunt, maar de dreiging van interventies door het ministerie van Financiën heeft tot nu toe voorkomen dat de munt verder verzwakt.

Tijdens de persconferentie na afloop van de vergadering zal BoJ-gouverneur Kazuo Ueda naar verwachting benadrukken dat de langetermijnstrategie van de centrale bank intact blijft. Renteverhogingen zijn nog steeds waarschijnlijk, maar pas zodra de economische vooruitzichten stabieler zijn. Op korte termijn rechtvaardigen de toegenomen risico’s volgens hem echter uitstel.

Renteverhogingen mogelijk later in beeld

De hervatting van renteverhogingen hangt in belangrijke mate af van de geopolitieke situatie. Als de spanningen afnemen en belangrijke handelsroutes, zoals de Straat van Hormuz, weer volledig toegankelijk worden, kunnen renteverhogingen later dit jaar opnieuw in beeld komen. Voor de komende vergadering worden echter geen uitgesproken beleidswijzigingen voorzien, maar eerder een voorzichtige en geleidelijke communicatie.

Wat betreft de financiële markten blijft Allianz Global Investors positief over Japanse aandelen. Beleggers kijken door de huidige geopolitieke onrust heen en richten zij zich op structurele groeitrends, zoals kunstmatige intelligentie en de halfgeleidersector.

Voor de Japanse yen en staatsobligaties hanteert Allianz GI een neutralere positie. De yen ondervindt druk van stijgende rentes in andere regio’s, terwijl Japanse staatsobligaties worden beïnvloed door zowel mondiale rentebewegingen als binnenlands beleid. De risico’s en kansen in deze markten zijn momenteel in balans.