AllianzGI: ‘Kritischer blik op beloning in Nederland en aanscherping stembeleid’

Allianz Global Investors (AllianzGI) heeft vorig jaar bij 71% van alle bijgewoonde aandeelhoudersvergaderingen tegen ten minste één agendapunt gestemd of zich van stemming onthouden. Is Nederland was er in 2025 een duidelijke toename van het aantal tegenstemmen bij beloningsgerelateerde voorstellen. AllianzGI gaat daarnaast in 2026 het stembeleid wereldwijd aanscherpen, zo maakte de vermogensbeheerder vandaag bekend.

In ons land bleef het totale tegenstempercentage op managementvoorstellen stabiel op 14% in 2025, gelijk aan 2024. Op het gebied van bestuurdersverkiezingen steeg het percentage tegenstemmen licht van 10% naar 14%, maar dit blijft relatief laag in vergelijking met andere markten. Nederlandse ondernemingen voldoen over het algemeen goed aan de richtlijnen van AllianzGI rond onafhankelijkheid van bestuur en commissies, evenals het beperken van overboarding. Deze term houdt in dat een bestuurder of commissaris in te veel besturen tegelijkertijd zitting heeft.

Opvallend is echter de ontwikkeling rond bestuurdersbeloning. Het percentage tegenstemmen bij beloningsgerelateerde voorstellen steeg van 44% in 2024 naar 51% in 2025. Daarmee zet de stijgende lijn van kritische stemmingen zich voor het tweede jaar op rij voort.

AllianzGI stemde daarnaast in 2025 tegen 78,4% van de 37 voorgelegde beloningsbeleidsvoorstellen (2024: 70%). Verschillende omvangrijke en spraakmakende beloningspakketten werden kritisch beoordeeld, met name wanneer de onderbouwing of transparantie ontoereikend werd geacht.

De belangrijkste reden voor tegenstemmen was een onvoldoende duidelijke koppeling tussen beloning en de langetermijnprestaties van de onderneming. AllianzGI benadrukt dat variabele beloning gebaseerd moet zijn op materiële en strategisch relevante prestatie-indicatoren, die aantoonbaar bijdragen aan duurzame waardecreatie.

Kapitaalmaatregelen: beperkte maar gerichte oppositie

Ook bij kapitaalgerelateerde voorstellen bleef het tegenstempercentage relatief laag: 7,8% in 2025 tegenover 9% in 2024. Tegenstemmen hadden vooral betrekking op voorstellen tot aanzienlijke kapitaalverhogingen zonder voorkeursrechten voor bestaande aandeelhouders. AllianzGI blijft zich inzetten voor bescherming van aandeelhoudersrechten en evenwichtige besluitvorming bij verwatering.

Aangescherpt stembeleid 2026: relevant voor Nederlandse ondernemingen

De wereldwijde beleidsupdates voor 2026 hebben ook implicaties voor Nederlandse beursvennootschappen. Belangrijke aanscherpingen zijn:

- Onafhankelijkheid van de voorzitter: AllianzGI zal niet langer niet-onafhankelijke voorzitters steunen die eerder een gecombineerde rol van CEO en voorzitter vervulden. Onafhankelijk toezicht wordt nadrukkelijker als norm gesteld.
- Inclusie in de boardroom: Vanaf 2027 verwacht AllianzGI dat raden van bestuur voor maximaal 85% uit hetzelfde geslacht bestaan, waarmee de verwachtingen ten aanzien van inclusiviteit in heel Azië worden uitgebreid.
- ESG in beloningsstructuren: Nu ESG-doelstellingen steeds vaker onderdeel uitmaken van variabele beloning, verhoogt AllianzGI de eisen aan de kwaliteit van deze maatstaven. KPI’s moeten materieel relevant zijn voor de strategie en sector van de onderneming. Ook wordt tegen beloningsbeleid gestemd wanneer dezelfde prestatie-indicatoren zowel in korte- als langetermijnregelingen worden gebruikt (dubbele beloning).

Wereldwijde stemmingen

Wereldwijd nam AllianzGI in 2025 deel aan 8.690 aandeelhoudersvergaderingen en stemde op circa 90.000 voorstellen. Bij 71% van de vergaderingen werd op minstens één agendapunt tegen gestemd of er werd van stemming onthouden. Daarnaast werd tegen 21% van de bestuurdersverkiezingen gestemd, vaak vanwege zorgen over lange zittingstermijnen, overboarding of onvoldoende onafhankelijke commissies.

Voor de Nederlandse markt betekent dit dat ondernemingen met name op het gebied van beloning rekening moeten houden met een kritischer stemgedrag van internationale institutionele beleggers. Transparantie, duidelijke prestatiecriteria en een overtuigende koppeling tussen strategie en beloning worden steeds belangrijker. Met de aangescherpte richtlijnen voor 2026 bevestigt AllianzGI zijn rol als actieve en kritische aandeelhouder – ook in Nederland – met als doel het bevorderen van robuuste governance en duurzame langetermijnwaarde.

“Als langetermijnbeheerder van het kapitaal van onze cliënten blijven wij ons inzetten voor actief aandeelhouderschap en sterke governance. Hoewel veranderingen in regelgeving mogelijk zullen leiden tot minder aandeelhoudersresoluties in de VS in 2026, blijft onze focus op transparantie, materiële ESG-risico’s en langetermijnwaarde ongewijzigd. Wij blijven ons richten op de thema’s die voor onze cliënten het belangrijkst zijn en passen ons aan naarmate het speelveld zich ontwikkelt”, zegt Matt Christensen, Global Head of Sustainable and Impact Investing bij AllianzGI.