In de aanloop naar het nieuwe jaar zet het economische herstel door, zowel in de ontwikkelde landen als in de opkomende markten. De wereldeconomie als geheel gaat echter een lastige fase in: China moet zijn schulden onder controle krijgen en in de westerse wereld loopt een decennium van zeer ruim monetair beleid op zijn laatste benen. Ondertussen blijft het economische beleid van de Verenigde Staten lastig in te schatten.
“Het is onmiskenbaar dat dit tempo beduidend lager ligt dan de 5% die we zagen in het midden van de jaren 2000, maar ondertussen heeft de financiële crisis zowat overal een deuk geslagen in het groeipotentieel,” onderstreept Anton Brender, hoofdeconoom bij Candriam.
Als teken van deze herwonnen dynamiek heeft het IMF voor het afgelopen jaar de groeivooruitzichten opwaarts bijgesteld. De wereldeconomie lijkt bovendien in een rustiger vaarwater te zijn terechtgekomen: de volatiliteit van de groeipercentages is sterk afgenomen; de internationale onevenwichtigheden zijn verminderd en in de ontwikkelde landen zijn de schuldratio’s in de private sector gestabiliseerd. Intussen zijn de schuldratio’s in de opkomende regio’s wel blijven stijgen, maar slechts enkele landen – met name de grondstoffenexporteurs – zijn voor financiering afhankelijk van spaargelden in de rest van de wereld.
“China bevindt zich in een andere situatie,” stelt Anton Brender: “De sterke toename van de schuldgraad in het land weerspiegelt het overvloedige binnenlandse spaargeld.” De snelle toename van de schulden sinds de financiële crisis van 2007 is een bedreiging voor de financiële stabiliteit. De Chinese autoriteiten hebben net de kredietverlening aan bedrijven ingeperkt; nu proberen ze de stijgende schulden bij de gezinnen een halt toe te roepen. Tegelijkertijd moet de Chinese groei in toenemende mate consumptiegedreven worden.
Hogere inkomsten voor huishoudens zouden ook de consumptie moeten opdrijven. De belangrijkste onbekende factor – en een heel belangrijke! – blijven de begrotingsdeadlines die er zitten aan te komen: de stemming van de Begroting voor het begrotingsjaar 2018 en de verhoging van het schuldenplafond. De belastinghervorming is inmiddels goedgekeurd door het Huis van Afgevaardigden en de Senaat. “Ook al zit er nu een daling van de vennootschapsbelasting in het vat, het is niet al te waarschijnlijk dat de investeringen hierdoor duurzaam zullen herstellen,” merkt Anton Brender op. Met een gematigde begrotingsstimulans kan de groei in 2018 dicht tegen de 2,5% uitkomen. De arbeidsmarkt wordt steeds krapper, waardoor de Federal Reserve de normalisering van haar monetaire beleid zal voortzetten.
Analist.nl Nieuwsdienst: +31 084-0032-842
nieuws@analist.nl
Copyright analist.nl B.V.
All rights reserved. Any redistribution, duplication or archiving prohibited. Analist.nl doesn't warrant the accuracy of any News Content provided and shall not be liable for any errors, inaccuracies or for any actions taken in reliance thereon.